國泰君安證券點評中國化學:籌劃回購用于股權激勵,己二腈預計4月上旬投產

1評論 2022-03-22 08:27:38 來源:金融界

  中國化學(行情601117,診股)3月18日公告擬通過集中競價交易方式回購股份,本次回購用于股權激勵的股份數量不超過總股本的1%,回購資金額預計為4-8億元。

  評論:

  股權激勵如實施有望為公司發展提供新動能,是國企改革的重要舉措。1)中國化學本次擬回購資金來源為自有資金和自籌資金(含發行債券),預計本次回購股份價格不超公司董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的150%,期限為董事會審議通過之日起6個月內。2)中國化學是我國石油和化學工業體系建設的“國家隊”,在基礎化工、石油化工、煤化工上具備絕對領先優勢,可提供項目全生命周期工程服務,突破己二腈等系列“卡脖子”核心技術,本次股權激勵如實施將提振公司士氣。

  22年2月新簽增速97%大超預期。1)22年2月新簽256億元同增97%,較20年增203%;1-2月新簽767億元同增88%,較20年增117%;1-2月營收239億同增58%,較20年增195%。2)分業務看,化學工程172億占比67%,基礎設施70億占比27%,實業及新材料銷售5億占比2%,現代服務業5億占比2%。3)22年2月境內新簽236億同增89%占比92%,較20年增307%,境外新簽20億同增307%占比8%,較20年減25%。

  轉型“建筑工程+設計研發+實業及新材料”,己二腈一期投產在即,氣凝膠一次性開車成功,PBAT進入試生產階段。1)己二腈項目進入中交、投料試生產交錯期,預計4月上旬產出合格產品,一期設計產能20萬噸,優化后可達30萬噸。2)氣凝膠項目2月27日一次性開車成功,已產出第一批合格硅基納米氣凝膠復合絕熱氈產品。3)一期年產10萬噸PBAT項目已順利機械竣工,整體進入試生產階段。4)垃圾制氫處于中試階段,技術國內領先,山東滕州日處理30噸垃圾氣化中試裝置已基本建成。

  穩增長繼續加碼,十四五末實業營收或漲十倍。1)GDP目標5.5%是預期上沿,前2月新開工計劃投資增長63%,穩增長繼續加碼推進訂單業績有望持續兌現。2)3月7日定增限售解禁,解禁股本占定增比例70%/總股本13.48%,定增發行價8.5元/股,募資100億元,控股股東認購30%。3)實業在研項目47個/中試7個/小試4個/投資選址2個,我們預計十四五末業績或有望翻倍,實業營收占20%上漲十倍左右。4)政府工作報告加強煤炭清潔高效利用,公司承擔我國90%以上的煤化工設計施工任務。

  風險提示:宏觀經濟政策風險,海外疫情反復等。

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(責任編輯:李欣 RF12607)

關鍵詞閱讀:中國化學

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