制造業企穩回升,工業機器人&機床產量維持高位

1評論 2022-03-23 08:44:50 來源:金融界 作者:東吳證券

  投資要點

  制造業企穩回升,高技術制造業表現亮眼

  2月PMI指數收于50.2%, 較上月升0.1pct,連續4個月維持景氣區間。其中生產指數為50.4%,較上月回落0.5pct,新訂單指數為50.7%,較上月回升1.4pct。生產指數受春節停工與原材料價格上漲影響,延續回落趨勢;新訂單指數受穩增長政策影響好于市場預期。

  1-2月全國規模以上工業增加值同比+7.5%,比2021年12月加快3.2個百分點,比2021年兩年平均增速加快1.4個百分點。制造業增加值同比+7.3%,其中高技術制造業、裝備制造業增加值同比分別增長14.4%、9.6%,增速分別比規模以上工業快6.9、2.1個百分點。

  1-2月制造業固定資產投資同比+20.9%(比2021年全年加快7.4pct)。高技術制造業投資增速依舊領跑,同比+42.7%。1-2月汽車和3C行業固定資產投資同比為+11.3%和+35.1%,比2021年分別加快15pct和12.8pct。

  工業機器人(行情300024,診股):國產化率持續提升,鋰電等先進下游需求旺盛

  2021年工業機器人行業實現快速增長。供給端:工業機器人產量36.6萬套,同比+44.9%;需求端:據MIRDATA統計,工業機器人市場規模達25.6萬臺,同比+49.5%。2022年以來工業機器人行業繼續保持較快增速,1-2月工業機器人產量7.6萬套,同比+29.6%。

  從競爭格局來看,疫情顯著加速國產替代。2021年國產工業機器人品牌在國內的出貨量市占率達32.8%,同比+4.2pct。我們判斷主要原因系:1)外資企業受疫情影響,綜合競爭力降低,國產機器人廠商迅速搶占外資原有市場;3)國產頭部廠商起到帶頭作用,國內機器人廠商出貨量排名中,埃斯頓(行情002747,診股)、匯川技術(行情300124,診股)和新時達(行情002527,診股)均躋身TOP10,分別位列第七、第八和第十。

  從下游領域來看,鋰電、倉儲、醫療、半導體等先進制造下游成為機器人行業新的沃土,2021年出貨量增速均超過70%。中長期來看,疫情加速“機器換人”,多元化需求將推動機器人行業快速增長。

  機床:十年更新周期驅動下,機床銷量維持高位

  十年更新周期背景疊加疫情后制造業迅速復蘇,2021年機床行業呈現高速發展趨勢。從產量數據來看,2021年金屬切削機床產量為60.2萬臺,同比增長29.1%;金屬成形機床產量21萬臺,同比增長0.7%。

  競爭格局:強者愈強&國產化率提升。1)市場集中度不斷提升,國內TOP10廠商銷售額占整體市場銷售額的比重由2019年的28%提升至2021年的39%;2)國產化率不斷提升,受益于國產頭部企業的帶動,2021年機床國產化率達67%,同比+2pct,其中創世紀(行情300083,診股)、北京精雕已穩居市場銷量TOP3,紐威數控(行情688697,診股)和海天精工(行情601882,診股)的銷量市場份額也在不斷提升。

  2022年以來制造業企穩回升,機床產量仍維持高位。2022年1-2月金屬切削機床產量8.9萬臺,同比+7.2%;金屬成形機床產量3.0萬臺,較去年持平。長期來看我們認為機床行業將迎來十年一度的上行景氣周期。目前國產龍頭企業已躋身市場前列,有望在這一輪周期中脫穎而出,加速進口替代。同時隨著產能利用率提升,規模效應下龍頭業績彈性可期。

  投資建議:我們建議關注三條主線:1)核心零部件進口替代標的,推薦【綠的諧波(行情688017,診股)】【國茂股份(行情603915,診股)】【華銳精密(行情688059,診股)】,建議關注【歐科億(行情688308,診股)】;2)業務布局面向高景氣下游、有望平滑行業周期波動標的,推薦【埃斯頓】;3)更新周期拐點向上,規模擴張下進口替代可期,推薦機床企業【科德數控(行情688305,診股)】【國盛智科(行情688558,診股)】,建議關注【海天精工】【創世紀】。

  風險提示:下游固定資產投資不及預期;行業周期波動;疫情影響持續。

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(責任編輯:李欣 RF12607)

關鍵詞閱讀:制造業

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