家電:外需迎來邊際改善可能,清潔電器受益更為明顯

1評論 2022-03-28 08:30:50 來源:金融界 作者:國泰君安證券

  事件:1)2022年3月23日,美國貿易代表辦公室表示將恢復部分中國進口商品的關稅豁免,此批關稅豁免涉及之前549項待定產品中的352項,豁免期為2021年10月12日至2022年12月31日。2)2022年3月24日,商務部再例行發布會上表示,將多措并舉保障外貿產業鏈供應鏈穩定暢通,落實減稅降費等措施支持外貿企業穩定發展,同時指導企業推動進口多元化,加強國際合作,構建互利共贏的原材料貿易渠道。

  投資建議:結合近日美國關稅豁免事件以及商務部對于支持出口企業發展,保障外貿產業鏈穩定的表態,我們認為中美貿易正在循序漸進式回暖,短期推進節奏較慢,若后續豁免節奏加快或幅度加大,大宗原材料與海運成本這類核心要素后期有所回調,將構成行業實質性利好。重點推薦在此次關稅豁免事件中受益明顯,前期跌幅較多的成長賽道個股,優選科沃斯(行情603486,診股)(22PE23x),石頭科技(行情688169,診股)(19x);海外代工業務比重較高,疫情重襲導致內需提升的新寶股份(行情002705,診股)(15x),北鼎股份(行情300824,診股)(23x);同時從整體外需迎來邊際改善角度來看,推薦全年內外銷基本面穩定的行業龍頭海爾智家(行情600690,診股)(14x)、美的集團(行情000333,診股)(13x)。

  豁免力度稍低,大多數品類仍保持原定稅率:在2021年10月,美國貿易代表辦公室傳遞出中美貿易緩和轉暖的預期:宣布擬重新豁免549項中國進口商品關稅,并征詢公眾意見。從當時美國本土進口企業反饋以及現階段落實情況來看,豁免力度整體低于預期,后續仍有不確定性,具體表現為:1)此次豁免為階段性豁免:有效時段僅覆蓋2022年一年,追溯調整也僅覆蓋2021年10月12日至2021年底;2)豁免品類總量較少:此次被批準豁免的品類僅為549項中的352項,占總被征品類(10084項)比例約為3.5%,即使后續549項中剩余的197項能夠實現豁免,也僅能覆蓋總品類5%左右的比例,改善幅度較為有限。

  家電產品主要涉及部分廚小電、環境電器與零部件,清潔電器受益更為明顯:從相關家電產品的梳理情況來看,本批次豁免涉及品類為:空氣炸鍋、部分清潔電器、冰柜、凈水、空凈類環境電器以及部分零部件。其中清潔電器板塊公司對美出口比例以及關稅承擔比例較高,因此受益更為明顯。

  風險提示:原材料價格、海運成本大幅提升,吞沒關稅豁免后的利潤空間;中美貿易協談進展緩慢,整體豁免節奏不及預期。

  來源為金融界股票頻道的作品,均為版權作品,未經書面授權禁止任何媒體轉載,否則視為侵權!

(責任編輯:李欣 RF12607)

關鍵詞閱讀:家電

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