自選股與點擊量:投資者關注度的選股能力

1評論 2022-03-28 08:41:38 來源:金融界 作者:開源證券

  自選股與點擊量:投資者關注度的選股能力——開源量化評論(51)-20220327

  1、投資者個股關注度高低具有穩健的負向選股能力

  投資者對個股的關注度反映到具體行為上,可以歸類為個股點擊量、新聞點擊量和自選股數量等,值越高表明個股受到投資者的關注程度越高。

  點擊量占比是投資者個股關注度的真實映射。個股點擊量占比因子的RankIC歷史均值達到-10%,五分組收益雖然不嚴格單調,但多空分組表現優異,多頭年化收益率11.57%,多空年化收益率19.83%。

  新聞點擊量占比是投資者關注度的外部驅動。從測試結果來看,新聞點擊量占比因子RankIC均值為-6.10%,五分組嚴格單調,多空收益在2021年3月后呈現了較大的回撤,多頭年化收益率11.42%,多空年化收益率9.71%。

  自選股票池很大程度上代表了投資者對上市公司的主動關注,而非被動接收,是投資者偏好的內在反映。從測試結果來看,自選股占比因子RankIC均值為-7.58%,多頭年化收益率為11.08%,五分組收益雖不完全單調,但多空收益更加穩定,年化收益率16.51%,夏普比率1.94。

  自選股中關注度變化較低的個股未來表現具有相對優勢。這個結果的含義是,影響個股未來表現的,是投資者關注度的高低,而非投資者關注度的方向。

  2、投資者關注度因子間高度相關,但與主流風格因子關注度相對較低

  從各投資者關注度因子的績效表現來看,個股點擊量占比因子空頭效應最顯著,年化收益率為-8.7%,遠高于其他因子;自選股占比因子多空對沖穩定性最好,夏普比率最高,達到1.94;三類因子多頭年化收益率近似,表明在多頭端大家沒有顯著的差別。

  從關聯度來看,個股點擊量占比因子、新聞點擊量占比因子、自選股占比因子兩兩之間具有較高的相關性,其中點擊量占比和新聞點擊量占比因子的相關性更是高達0.8;而投資者關注度因子與其他風格因子整體關聯度較低,最高的為市值因子,平均相關性約0.49。

  3、基于投資者關注度的因子增強模型在小市值股票池內效果優異

  從測試結果來看,在不同寬基成分股池子中,點擊量占比因子均有顯著的負向選股能力,其中點擊量占比因子在中證1000指數成分股中表現最優,RankIC均值為-0.11,年化RankICIR為-3.10。

  以權重再平衡方法為例,空頭端個股的剔除對不同寬基指數的增強效果不一。滬深300指數表現雖然有所提升,但超額收益并不穩定且幅度較小,測試期內累積超額收益僅14%;中證500指數收益增強效果相對穩健,但幅度相對較小,年化超額收益率僅為3.1%;在中證1000指數成分股中做尾部個股剔除,效果優異,測試期內累積超額收益率約32%,年化超額收益率為4.7%,超額收益最大回撤僅為4.4%。

  風險提示:模型測試基于歷史數據,市場未來可能發生變化。

  來源為金融界股票頻道的作品,均為版權作品,未經書面授權禁止任何媒體轉載,否則視為侵權!

(責任編輯:李欣 RF12607)

關鍵詞閱讀:自選股

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