興證策略:二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

1評論 2022-03-27 18:01:35 來源:金融界 作者:張啟堯、胡思雨

  核心觀點

  回顧:2021年11月起判斷風格向金融地產等穩增長方向切換。2022年3月13日周報判斷“最恐慌的時候過去,市場迎來階段性修復窗口”。

  展望:大概率情形,市場將進入一段指數震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口

  ——“政策底”+“市場底”已經出現。一方面,隨著俄烏沖突恐慌情緒顯著釋放、美聯儲3月加息“靴子落地”,海外市場“幺蛾子”最多、投資者避險情緒最強的時候已經過去。另一方面,國內政策放松的方向明確,金融委會議針對市場最關注的A股大跌、中概股監管沖突、港股暴跌、互聯網監管等問題“對癥下藥”給出明確部署,“政策底”已然明朗。

  ——大概率情形,市場將進入一段指數震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口。但是二季度仍需關注以下潛在的超預期和風險點:

  •   超預期的可能性更多來自國內的政策放松:1)“穩增長”仍是“硬要求”,后續貨幣、信用均有放松的空間和動力。從兩會定調全年GDP增速5.5%,到金融委會議要求“切實振作一季度經濟,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長”,再到3月21日國常會進一步落實大規模增值稅留抵退稅!胺增長”政策已在加速落地,為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。2)房企風險有望陸續“拆雷”,也需要更有利的流動性和政策支撐。3月25日融創正式公告債務展期,并表示絕不會“逃廢債”。同日,國務院發布《關于落實<;政府工作報告>;重點工作分工的意見》,明確金融穩定保障基金籌集相關工作在9月底前完成。3)決策層維穩資本市場的決心明確。金融委會議多次強調“保持資本市場平穩運行”,并要求“積極出臺對市場有利的政策,慎重出臺收縮性政策”,國常會繼續強調“維護資本市場穩定”并要求“防止和糾正出臺不利于市場預期的政策”。3月25日滬深交易所又發布《與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》,進一步穩定市場信心。因此,雖然市場對于政策寬松有所預期,但在當前的經濟形勢下,若寬松的力度和形式超預期,則將對二季度的市場表現形成更強的支撐。

  •   風險點和不確定性則更多來自海外:1)美聯儲加息縮表預期仍將抑制風險偏好。3月美聯儲議息會議釋放超預期的鷹派信號。當前市場判斷美聯儲將于5月啟動縮表,同時預期5月、6月均將加息50bp。若落地,屆時或再度沖擊市場。2)流動性收緊的同時,美股盈利也面臨下修。若美股再度大幅波動,或對A股形成拖累。3)中概股的監管沖擊也未明朗,或有進一步擾動。3月23日,美國證券交易委員會(SEC)在其“預摘牌名單”中新增了微博公司。3月24日,美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)在聲明中表示市場關于PCAOB與中方達成會計監管最終協議的猜測還為時尚早。4)俄烏沖突仍在繼續,近期全球大宗商品價格再度反彈,全球滯脹擔憂很難快速消退。因此,二季度風險點主要來自外部。若極端情形下海外的風險和沖擊持續演繹,則A股在當前底部區域的休整或需要更長時間。

  ——操作策略上,一方面,科技成長無論估值或擁擠度壓力均顯著改善,情緒修復窗口底部配置業績確定性方向(光伏、半導體、儲能等);另一方面,“穩增長”方向明確,銀行地產等仍有修復空間。決策層不斷釋放“穩增長”信號,“外亂內穩”的格局確定,國企地產、基建、銀行、券商等板塊兼具安全性與政策驅動。對于科技成長,結合我們在《“新半軍”擇時框架》中提出的十大指標,相關板塊已進入底部區域。當前可以沿著業績確定性強的光伏、風電、半導體等板塊做跌深反彈,同時也可在底部區域,立足景氣趨勢和盈利增速,自下而上尋找“小高新”。

  ——投資策略:“小高新”+“大金融”“啞鈴型”配置:一方面,在調整較多的醫藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的;另一方面,關注受益于“穩增長”預期的金融地產、新老基建等板塊。長期,繼續聚焦科技創新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等),2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G等),3)高端制造(智能數控機床、機器人(行情300024,診股)、先進軌交裝備等),4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等),5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

  風險提示:關注全球資本回流美國超預期,中美博弈超預期等。

  報告正文

  二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  回顧:2021年11月起判斷風格向金融地產等穩增長方向切換。2022年3月13日周報判斷“最恐慌的時候過去,市場迎來階段性修復窗口”。

  望:大概率情形,市場將進入一段指數震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口

  “政策底”+“市場底”已經出現。一方面,隨著俄烏沖突恐慌情緒顯著釋放、美聯儲3月加息“靴子落地”,海外市場“幺蛾子”最多、投資者避險情緒最強的時候已經過去。另一方面,國內政策放松的方向明確,金融委會議針對市場最關注的A股大跌、中概股監管沖突、港股暴跌、互聯網監管等問題“對癥下藥”給出明確部署,“政策底”已然明朗。

  大概率情形,市場將進入一段指數震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口。但是二季度仍需關注以下潛在的超預期和風險點:

  •   超預期的可能性更多來自國內的政策放松:1)“穩增長”仍是“硬要求”,后續貨幣、信用均有放松的空間和動力。從兩會定調全年GDP增速5.5%,到金融委會議要求“切實振作一季度經濟,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長”,再到3月21日國常會進一步落實大規模增值稅留抵退稅!胺增長”政策已在加速落地,為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。2)房企風險有望陸續“拆雷”,也需要更有利的流動性和政策支撐。3月25日融創正式公告債務展期,并表示絕不會“逃廢債”。同日,國務院發布《關于落實<;政府工作報告>;重點工作分工的意見》,明確金融穩定保障基金籌集相關工作在9月底前完成。3)決策層維穩資本市場的決心明確。金融委會議多次強調“保持資本市場平穩運行”,并要求“積極出臺對市場有利的政策,慎重出臺收縮性政策”,國常會繼續強調“維護資本市場穩定”并要求“防止和糾正出臺不利于市場預期的政策”。3月25日滬深交易所又發布《與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》,進一步穩定市場信心。因此,雖然市場對于政策寬松有所預期,但在當前的經濟形勢下,若寬松的力度和形式超預期,則將對二季度的市場表現形成更強的支撐。

  •   風險點和不確定性則更多來自海外:1)美聯儲加息縮表預期仍將抑制風險偏好。3月美聯儲議息會議釋放超預期的鷹派信號。當前市場判斷美聯儲將于5月啟動縮表,同時預期5月、6月均將加息50bp。若落地,屆時或再度沖擊市場。2)流動性收緊的同時,美股盈利也面臨下修。若美股再度大幅波動,或對A股形成拖累。3)中概股的監管沖擊也未明朗,或有進一步擾動。3月23日,美國證券交易委員會(SEC)在其“預摘牌名單”中新增了微博公司。3月24日,美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)在聲明中表示市場關于PCAOB與中方達成會計監管最終協議的猜測還為時尚早。4)俄烏沖突仍在繼續,近期全球大宗商品價格再度反彈,全球滯脹擔憂很難快速消退。因此,二季度風險點主要來自外部。若極端情形下海外的風險和沖擊持續演繹,則A股在當前底部區域的休整或需要更長時間。

  操作策略上,一方面,科技成長無論估值或擁擠度壓力均顯著改善,情緒修復窗口底部配置業績確定性方向(光伏、半導體、儲能等);另一方面,“穩增長”方向明確,銀行地產等仍有修復空間。兩會、金融委會議不斷釋放“穩增長”信號,“外亂內穩”的格局確定,國企地產、基建、銀行、券商等板塊兼具安全性與政策驅動。對于科技成長,結合我們在《“新半軍”擇時框架》中提出的十大指標,相關板塊已進入底部區域。當前可以沿著業績確定性強的光伏、風電、半導體等板塊做跌深反彈,同時也可在底部區域,立足中期的景氣趨勢和盈利增速,自下而上尋找“小高新”。

  投資策略:“小高新”+“大金融”“啞鈴型”配置:一方面,在調整較多的醫藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的;另一方面,關注受益于“穩增長”預期的金融地產、新老基建等板塊。長期,繼續聚焦科技創新的五大方向。1 )新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等),2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G等),3)高端制造(智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等),4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等),5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

  本周A股市場回顧

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  A股資金面跟蹤

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  A股盈利和估值

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  海外市場跟蹤

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  【興證策略】二季度有哪些潛在的超預期和風險點?

  風險提示

  關注全球資本回流美國超預期,中美博弈超預期等

  來源為金融界股票頻道的作品,均為版權作品,未經書面授權禁止任何媒體轉載,否則視為侵權!

(責任編輯:郭亮)

快來分享:
評論 已有 0 條評論
精彩推薦
A股周末迎來四大利好,反彈是否一觸即發?

2022-03-28 08:10:35來源:券商中國

收評:滬指微漲創業板指跌1.66%,房地產板塊15股漲停

2022-03-28 15:03:01來源:金融界

兩個漲停板后,公司澄清了!這類概念股傳得火熱,多家企業緊急回應

2022-03-28 00:23:30來源:e公司

【晚間公告全知道】鼎龍文化財務總監方芳因飛機失事不幸逝世、金浦鈦業百億投建新能源電池材料一體化項目

2022-03-28 21:34:24來源:金融界

逆勢買入信號亮起!美銀:全球股市可能要漲 卻是獲利抽身好時機

2022-03-28 09:48:08來源:財聯社

金龍魚股價跌去近七成,林園真的“跑路”了嗎?實際未必

2022-03-28 08:34:35來源:每財網

2億股民請注意!這些A股公司退市風險高懸,請提前“避雷”(名單)

2022-03-28 08:16:40來源:證券時報

瘋搶食用油,多國庫存告急!“兩大糧倉”爭斗,攪動全球“油瓶子”!如何儲好中國“油罐子”

2022-03-27 19:07:35來源:央視財經

剛剛!鴻蒙概念股“20cm”漲停,華為午后將重磅發布!港股互聯網大漲,美團暴拉15%…啥情況

2022-03-28 12:47:45來源:證券時報

我國科學家發現關鍵基因 可同時提高水稻玉米產量

2022-03-28 08:23:13來源:金融界

16天12漲停妖股終于回應了!存七大風險

2022-03-28 08:07:55來源:中國基金報

十大券商一周策略:“政策底”+“市場底”已經出現,A股將逐步企穩并進入中期上行通道

2022-03-28 00:16:20來源:券商中國

任澤平:中國經濟的十大規律

2022-03-29 00:06:15來源:金融界

2億股民請注意!這些A股公司退市風險高懸,注意“避雷”(名單)

2022-03-28 08:18:05來源:證券時報

A股何時底部反轉?投資主線有哪些?十大券商策略來了

2022-03-28 07:45:48來源:財聯社

驚呆!剛剛,基金、股票又上熱搜!5000億巨頭放大招:一把504億,板塊沸騰!美團飆14%,鋰礦卻崩了

2022-03-28 12:25:55來源:中國基金報

A股頭條:本周9只新股申購;萬科A、貴州茅臺、比亞迪等將發布年報;數千億可再生能源補貼或一次性發放

2022-03-28 00:30:21來源:金融界

格力未給員工繳夠公積金!董明珠曾說:每人發一套房,不需要公積金

2022-03-27 20:05:15來源:紅星資本局

貴州茅臺“酒股雙殺” 股王神話終結破滅!

2022-03-28 20:15:55來源:金融界

萊茵生物:預計MORE法案將對公司工業大麻業務帶來一定正面影響

2022-03-28 20:04:03來源:金融界

加載更多

更多>> 以下為您的最近訪問股
資金流向

資金查詢:

證券名稱最新價格漲跌幅凈流入金額(萬)
陽光城4.2510.10%79567.24
盤龍藥業63.9110.00%70495.83
京糧控股11.599.96%65980.35
雅本化學25.3912.84%54027.40
    全網|財經|股票|理財 24小時點擊排行
    研報評級

    資金查詢:

    更多>>
    股票簡稱投資評級最新價目標價
    徐工機械買入4.09--
    格力電器買入38.95--
    上汽集團買入29.15--
    伊利股份買入24.20--
    日本三A级动漫精品免费网站