A股何時底部反轉?投資主線有哪些?十大券商策略來了

1評論 2022-03-28 07:45:48 來源:財聯社

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  中信證券(行情600030,診股):二季度將逐步企穩 進入中期上行通道

  A股已從情緒驅動回歸基本面驅動的常態,并將進入政策的關鍵發力期;近兩周來疫情對經濟影響較大,穩增長政策發力的必要性和緊迫性迅速提升,多項政策組合將逐步推出,并形成合力;二季度經濟將逐步修復,A股也將逐步企穩,并進入中期上行通道。首先,本輪國內疫情影響預計主要集中在3~4月份,對經濟的實際影響較大,或拖累一季度GDP同比增速0.5到1個百分點。其次,穩增長政策發力的必要性和緊迫性迅速提升,預計將二次發力,選項包括:地產政策加大托底力度、貨幣政策總量工具再發力、財政減稅降費并加快支出項目落地、基建投資加快形成實物工作量、地方政府針對微觀主體紓困方案落地等。最后,外部風險沖擊的高峰已過,俄烏沖突日趨明朗,港股中概股的監管影響不改其中期修復趨勢。

  配置上,建議繼續緊扣“穩增長”主線,重點圍繞“兩個低位”均衡布局,具體包括:❶估值處于相對低位的品種,建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業,現金流明顯改善的通信運營商,新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施,具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。❷基本面預期處于相對低位的品種,重點關注受成本問題壓制的中游制造在商品價格見頂后的配置機會,如智能汽車及零部件、光伏風電設備等,基本面預期仍處于低位的航空和酒店。此外,近期可重點關注一季報有望超預期的品種,建議聚焦在前兩月披露經營數據較好的鋰電、光伏、半導體、白酒、中藥、建筑板塊。

  華安證券(行情600909,診股):超跌反彈尚可期

  4月預計風險偏好仍將維持在較為低迷的狀態難以明顯改善,核心仍然在于外部美聯儲貨幣政策緊縮加速導致的風險以及內部穩增長政策力度尤其是房地產調控政策力度的擔憂。4月下旬中央政治局會議有望整體維持中央經濟工作會議總基調,預計基調積極程度難超預期,對政策以微調為主。4月底市場可能再次擔憂美聯儲加息和縮表。風物長宜放眼量,以時間換空間,當前的A股已經回落至較低估值,具備良好的中長期投資性價比。

  中長期視角,我們依舊看好成長風格第三階段行情(主線+擴散)、穩增長(新老基建、地產、銀行)以及消費復蘇(醫藥、漲價主線、出行鏈條)這三大主線,但短期維度,在市場熱點切換頻繁下,我們建議配置應更偏精細化,具體地:1)穩增長鏈條短期性價比較高,可繼續參與地產上下游、銀行以及新老基建等行情。。2)消費主線中,短期可繼續參與醫藥、漲價主線(種植業/化肥)相關機會,在疫情拐點出現前出行鏈條(機場/酒店/餐飲等)以關注為主。3)對于成長風格,建議逢調整加倉電力設備、電子等行業成長主線。

  中金公司(行情601995,診股):磨底階段保持耐心

  展望后市,短期市場仍可能反復,但“穩增長”政策更有針對性地發力可能也將逐漸帶來基本面預期的改善,類似前段時間大幅下跌的階段可能已經結束,市場短期可能仍處于磨底階段。結合近期市場調整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平,我們認為中期維度,市場機會大于風險,未來若配合市場成交可能進一步萎縮至7000億元左右等交易情緒降溫的指標,可能更有助于判斷市場的階段底部出現。

  未來關注潛的四方面轉機:1)俄烏局勢明朗和全球通脹壓力緩解,帶來“滯脹”擔心邊際緩解;2)“穩增長”政策繼續發力,尤其是目前擔憂較多的房地產等領域;3)國內局部疫情情況進一步明朗;4)中美關系邊際趨穩,中概股問題相對明確等。

  當前關注三個方向:1)政策發力潛在有支持的領域,包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等;2)2021年調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等;3)制造成長板塊,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等,風險已有所釋放,轉機待海外“通脹”風險邊際緩解。

  國泰君安(行情601211,診股):指數仍將處于區間震蕩

  盈利預期下降+貼現率預期上行,A股尚未到趨勢反轉的時機,指數仍將處于區間震蕩。配置上,圍繞低風險特征,緊扣順通脹+高股息/公共投資/困境反轉三條主線。

  當前選股邏輯重點應該聚焦于低風險特征的股票,關注低估值與盈利改善的交集,行業選擇的重點在于消費與周期板塊。具體而言,方向有三:1)順通脹&;;高股息:煤炭、化工資源品;2)to G端或公共投資方向:光伏、風電、電力運營、電網、建筑等;3)困境反轉與盈利確定性:生豬、白酒,關注Q2部分中游消費建材、輕工的底部彈性。

  海通證券(行情600837,診股):穩增長望驅動行情修復

  市場目前三大擔憂:中美利差收窄導致資本外流、俄烏沖突下商品漲價推升通脹、國內疫情反復影響經濟。判斷負面因素的最差時刻可能正逐漸過去,市場調整時空已明顯、估值已較低,穩增長望驅動行情修復。配置圍繞穩增長主線,如新基建的光伏風電、數據中心云計算,關注低估的金融地產。

  中信建投(行情601066,診股):從戰略防御到戰略相持

  短期繼續維持樂觀,4月的市場有望從對政策的極度失望中修復,并期待政治局會議新的政策定調。從中期看市場仍然面臨經濟下行、全球通脹和中美關系的挑戰,觀點維持中性不變。

  展望4月,我們認為風格上低估值或將相對占優,行業配置則可主要圍繞三個方向展開:1)全球通脹短期無法證偽,但更推薦存在供給硬缺口的品種,推薦賠率較高的農林牧漁(種植鏈、因飼料成本上行加速產能去化的豬周期),關注煤炭/;2)短期仍有政策預期的穩增長相關:地產龍頭、城商行;3)成長分母端仍舊有壓力,優選4月分子端景氣依舊向上、排產環比提升的光伏,及性價比高、分子端高景氣的軍工、醫藥(CXO/體外檢測/疫苗/中藥),關注供需緊平衡且一季度仍有漲價的半導體材料、IGBT。

  民生證券:市場反彈面對三方面壓力

  市場在反彈后需要面對三個方面的壓力確實顯出端倪:(1)本周FRA/OIS利差縮窄,離岸美元流動性邊際改善,北上長期配置型資金回流A股市場,但伴隨這一現象的是此前進行政策博弈的交易型資金開始撤出;(2)在反彈之后,不論是機構或個人持有為主的ETF都被贖回,指示主流賽道面對的負債壓力將在反彈中持續存在;(3)固收+基金主要持有的板塊本周表現排名靠后,實現了較高的跌幅,意味著其贖回壓力還在增大。

  投資者需要以系統性思維思考大宗商品演繹的方向,當下布局最確定的主線:(1)通脹主線下的:、鋁、黃金、煤炭、油氣、油運,農業(種植、化肥)。(2)需求恢復也應該尋找供給在此前下行周期中有出清的行業:房地產,以及從結構性擴張思路布局:銀行(地方性、縣鄉)、建筑。

  興業證券(行情601377,診股):指數震蕩整固 情緒逐漸修復

  大概率情形,市場將進入一段指數震蕩整固、投資者情緒逐漸修復的窗口。但是二季度仍需關注以下潛在的超預期和風險點:超預期的可能性更多來自國內的政策放松:1)“穩增長”仍是“硬要求”,后續貨幣、信用均有放松的空間和動力。2)房企風險有望陸續“拆雷”,也需要更有利的流動性和政策支撐。3)決策層維穩資本市場的決心明確。

  風險點和不確定性則更多來自海外:1)美聯儲加息縮表預期仍將抑制風險偏好。2)流動性收緊的同時,美股盈利也面臨下修。若美股再度大幅波動,或對A股形成拖累。3)中概股的監管沖擊也未明朗,或有進一步擾動。4)俄烏沖突仍在繼續,近期全球大宗商品價格再度反彈,全球滯脹擔憂很難快速消退。

  操作策略上,一方面,科技成長無論估值或擁擠度壓力均顯著改善,情緒修復窗口底部配置業績確定性方向(光伏、半導體、儲能等);另一方面,“穩增長”方向明確,銀行地產等仍有修復空間。

  國海證券(行情000750,診股):市場底大概率滯后政策底出現

  3月16日召開的金融委會議呵護市場意圖明確,引發今年A股調整的部分負面因素已經得到監管層積極回應,本輪政策底已現。而市場底大概率會滯后出現,當前A股依舊處于磨底階段,市場底信號的確認需要看到超常規政策的進一步發力或者宏觀經濟的觸底企穩,以及海外負面擾動得到緩釋。

  行業配置方面,本輪政策底到市場底之間關注三條投資機會,一是滯后于經濟周期變化并能反映通脹的后周期品種,包括煤炭、石油石化、農林牧漁等。二是政策邊際放松預期較強的房地產以及受益于地產鏈條企穩的銀行等大金融板塊。三是前期調整較充分、當前性價比已經開始顯現的低估值成長板塊,包括TMT、醫藥生物等。

  西部證券(行情002673,診股):景氣仍然是最好的防御

  從當前來看,疫情仍然是主導市場的邊際因素。海外疫情仍有反復風險,整體市場影響有限,但是結構上有望傾向成長。

  景氣仍然是最好的防御。隨著國內疫情擔憂緩解,中美關系整體緩和,從結構上看,年報和一季報業績能夠確定兌現的新能源、半導體、醫藥、軍工等景氣賽道龍頭有望迎來階段性修復。另外一方面,受益于通脹預期的農業、食品、紡服等必須消費板塊仍然是全年關注主線。沿著疫情修復線索,社服、零售、餐飲、航運、傳統媒體等線下經濟復蘇相關行業正在迎來布局窗口期。

(責任編輯:趙路 RF13155)

關鍵詞閱讀:A股

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